塑料餐饮用具出口高景气， 22 年 1-8 月职业累计+26%。 塑料制餐具及厨房用具单月出口额从 2021 年开端步入向上景气周期，一方面 20、21 年中国出口运力严重，FOB 出口形式下，部分客户存在无法及时获取满足运力，影响了产品出口，2022 年海运费下行后出货更顺畅。另一方面，2020年海外疫情迸发后餐饮需求受损，2021 年出货逐渐回补，2022 年在高基数布景下职业增速仍旧靓丽。到 2022 年 8 月，塑料制餐具及厨房用具累计出口+26%，其间 22 年 3~7 月增速均为 30%左右。2021/2022H1，头部企业家联科技完成收入 12.34/9.95 亿元（yoy+20.28%/+71.76%）、归母净利润分别为 0.71/0.80 亿元（yoy-37.73%/+138.20%），富岭股份 2021 年收入、归母净利润分别为 14.58/1.16 亿元（yoy+36.53%/+50.96%）。

  传统塑料范畴技能多年堆集+客户资源优质+业界规划抢先。家联科技在业界规划抢先，22 年上半年外销收入提速首要因为：1、大客户事务规划逐渐提高；2、新客户奉献增量；3、疫情影响北美制造业，海外产能萎缩订单转移至国内。 途径方面：1、 家联科学技能具有安稳而优质的大客户，大客户订单占营收份额较大； 2、 宜家、蜜雪冰城等企业为公司具有潜力的大客户；3、头部企业富岭股份、家联科技客户堆叠度低，职业涣散，竞赛格式好。

  PLA 改性及制品产业链全掩盖，业界盈余才能较强+继续拓宽产能。公司PLA 全降解制品 2021 年完成盈余收入 0.92 亿元（占比 7.44%），2021 年富岭科技 PLA 全降解制品收入为 1.68 亿元（占比 11.54%），全降解餐饮制品首要随同 2020 年限塑令后慢慢地开展，现在处于起步阶段，公司竞赛优势首要为：1、先发优势强，08 年国外开端限塑后开端布局，2012 年自行研制改性全降解资料，2020 年起国内全降解塑料又迎加快速度进行开展；2、家联科技为国内既做改性 PLA 质料，又做产制品的企业，盈余才能较强； 3、 产品先发优势明显，优质客户拓宽顺畅。全降解资料客户“沃尔玛”“宜家”“盒马”“喜茶”“蜜雪冰城”等，公司老客户协作多年限塑后更易完成传统塑料客户向全降解产品转化，现在更有较多新客户在竞标、打样、小批量试单阶段。

  盈余猜测与估值：咱们我们都以为，家联科技在传统塑料制品范畴具有必定技能堆集，一起在 PLA 制品范畴具有较优的客户资源及途径优势，盈余才能较强。 传统高端塑料范畴多年堆集，全降解制品抢先布局，随同下流高景气。估计 22/23/24 年 归 母 净 利 润 分 别 为 1.74/2.31/3.03 亿，同比+144%/+33%/+31%，保持“增持”评级。